Действие происходит в психбольнице. К врачу Мартину Дайсарту попадает помешанный на лошадях 17-летний Алан Стрэнг, совершивший жестокое преступление.
Алан замкнут и отказывается общаться с врачом. Но доктор с помощью разных хитростей, типа «таблетки правды», постепенно вытаскивает наружу тёмным мир подростка. Алан признаётся, как в шестилетнем возрасте на пляже увидел лошадь, которая вдруг заговорила с ним.
Оказалось, что это - некое божество по имени Эквус (в переводе – конь). С тех пор оно постоянно было с подростком. Алан стал одержим им, поклонялся ему.
Работая в магазине, Алан знакомится с симпатичной Джилл Мейсон. Девушка устраивает его на конюшню, здесь Алан счастлив, он ухаживает за шестью лошадьми, а по ночам в тайне скачет на божестве, представляет себя всемогущим королем. Раз в две недели Алан скачет по ночам на Эквусе, а Джил, ничего не подозревая, пытается соблазнить Алана и ведёт его на фильм для взрослых, потом заманивает на сеновал в конюшню.
Алану нравится Джилл. Но с девушкой у Алана ничего не получается из-за того, якобы, что Эквус и лошади в этот момент мешают ему. У Алана происходит истерика. И когда Джилл убегает, он сначала на коленях умоляет Эквуса простить его, а затем расправляется с ним.
Пьеса сложная, сюжет в ней разматывается как нитка клубка. Здесь и темы обожествления, поклонения, страха, и проблемы воспитания, деградация семейных отношений.
Появляются родители Алана: властная религиозная мать и неверующий отец, от которых сын не получает любви и поддержки, поэтому создаёт свой страшный вымышленный мир.
А самого психиатра история Алана заставляет встретиться с собственными демонами и задуматься, стоит ли лечить счастливого в своём безумии пациента.